今日热议：基金调研丨西部利得基金管理有限公司调研利元亨

根据披露的机构调研信息，10月21日，西部利得基金管理有限公司对上市公司利元亨进行了调研。

基金市场数据显示，西部利得基金成立于2010年7月20日，截至目前，其管理资产规模为1169.39亿元，管理基金数142个，旗下基金经理共27位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为西部利得时代动力混合发起A（015043），近一年收益录得96.48%。

(资料图片)

西部利得基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

问：请问公司固态电池设备进展以及客户开拓情况如何？是否有新的规模化量产线订单？

答：公司为某头部车企提供的全固态电池整线设备已交付并处于客户现场调试阶段与工艺验证阶段。在固态电池订单方面，公司近期也取得了新进展，已与某客户签订固态化成分容设备订单，其他如叠片等项目也正与该客户积极推进对接。公司将深化在固态电池领域的技术交流、业务对接与项目落地。

问：公司当前订单规模及结构如何？

答：公司当前在手订单充足，核心客户均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户。今年以来公司继续加强与消费锂电龙头客户的紧密合作，取得其批量规模设备订单，充分体现公司作为其供应链核心设备供应商的战略价值。公司潜在订单资源池覆盖消费电子、动力电池、固态电池及储能等多个高增长领域，为公司持续增长提供了强劲动力。

问：关注到公司业绩在持续改善，想请您进一步分析本轮增长的驱动因素？

答：2025年1-9月公司实现营业总收入24.24亿元，较上年同期增长4.37%，其中三季度营收8.95亿元，环比增长9.93%，主要原因是国内头部电池企业开工率显著提升、扩产节奏逐渐恢复，使得本期项目的验收在逐步增加。2025年1-9月公司实现归母净利润4,749.29万元，剔除股份支付费用影响后的净利润5,873.71万元，其中三季度实现归母净利润1,408.27万元，剔除股份支付费用影响后的归母净利润环比增长超20%，保持了逐季度转正并持续盈利的上升态势。主要原因是营收增加，毛利润和毛利率提升，同时公司通过精简管理架构、提高运营效率、加强预算管理等精细化举措使期间费用总额及占比下降，以及前期计提的信用减值损失也因客户回款情况改善而实现了部分冲回等积极因素。公司目前在手订单充足，客户及订单质量较好，消费锂电设备订单占比较高，通过持续技术降本、组织优化、加快项目周转等控本降费措施，公司未来经营业绩有望持续提升。

问：固态叠片机是用UV胶框还是绝缘制痕？目前节拍和良率情况？能否满足量产线用？

答：在固态电池叠片工艺中，胶框印刷方案通过印刷方式实现绝缘，其核心优势是效率高，成本较低，但存在胶框形状不可调及与极片粘合力偏弱的局限。激光制痕方案则通过刻痕、喷胶、固化实现，优势在于精度高、与极片粘合力强，能提升电池性能，但其工艺复杂、设备成本高，且单机节拍较慢。为实现量产，激光制痕方案可通过多机并行提升产能，但这会推高成本。两种技术均可满足量产需求，最终选择取决于客户对成本、效率及性能优先级的综合考量。

问：公司等静压设备目前布局情况如何？

答：关于等静压设备公司已正式立项并展开研发工作，目前积极推进相关技术研究。同时，我们也与行业内多家具备压力容器制造经验的企业开展合作，实现强强联合。压力容器技术本身在其他工业领域已广泛应用，但将其引入锂电池制造环节仍需一定的技术迁移和工艺适配周期。公司将聚焦于下一代可实现连续化生产的等静压设备，与合作伙伴一道致力于将高效、连续的生产理念引入该领域，以推动设备技术模式的优化与创新。

问：目前的出口管制是否影响公司的海外出口业务？

答：近期，惠州海关作为主管部门，主动上门开展出口管制政策的专题宣讲与指导，总体而言，政策是增加报备申请流程，并不是禁止出口，目前对公司出口业务影响有限。公司设备出口大部分还是跟随头部企业出海，以国内交付为主，由客户自行安排出口到其海外基地。依托前瞻性的战略布局，公司已在海外已建立了完善的研发与制造基地，具备本土研发与制造能力，能够保障海外客户订单的生产交付。公司将密切关注市场动态，与客户保持紧密沟通，同时公司也积极对接主管部门，及时获取最新的政策解读与操作指导，如涉及管制产品出口也将按照政策流程正常申请;